招商证券纺织服Bsport体育饰24年策略：制造端龙头有望迎拐点 大众运动及休闲服饰预计仍将承压
2023-12-05 13:43:15
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返回列表智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，展望2024年，海外运动及休闲头部品牌去库存结束，有望通过技术迭代及推新驱动产业链迎来新一轮增长，制造端龙头有望率先迎来拐点。国内高端品牌凭借稳固的行业格局以及自身差异化产品风格及强大的渠道控制力，有望保持稳健增长。而大众运动及休闲服饰预计仍将承压。
回顾2023年，纺织制造龙头受海外品牌去库存影响，接单不及预期，遭遇业绩及估值双杀。品牌服饰细分行业表现分化，高端服饰及家纺龙头受益于线下复苏及行业出清，业绩超预期;大众运动及休闲库存压力较大，竞争格局变差，价格带持续下移。
回顾2023年，男装板块领跑(平均涨幅36%)、家纺韧性凸显(+6%)、中高端女装稳中有升(+1.5%)。但是休闲服饰(-4%)、运动鞋服(-28%)相对承压。展望2024年，高端服饰稳健增长，大众运动及休闲仍将承压。
1)高端服饰稳健，大众服饰“降级”。展望2024年，预计高端男装板块受益于海外品牌持续出清，国内头部品牌(比音勒芬、报喜鸟Bsport体育、哈吉斯)依靠产品迭代以及渠道控制力持续扩张。家纺线下区域性品牌出清，头部品牌有望加速分化，中高端龙头罗莱与富安娜门店数量预计将稳中有升。中高端运动迪桑特、可隆、始祖鸟、FILA等技术壁垒深厚，处于渠道扩张阶段。对于大众运动及休闲而言，品牌方自身渠道库存压力较大，去库过程中牺牲折扣。对应的客群购买力下降，重视性价比，拼多多、抖音等渠道低加价倍率服装预计仍将热销，大众服饰价格降级，竞争格局变差。
