决议落地，加息25个基点的同时，也预示着加息基本接近尾声，未来全球资产定价逻辑仍会重新回归基本面，但降息还为时尚早。国内政策和资金面相对积极，对指数短期有提振作用。不过，海外潜在干扰以及国内基本面提振仍需时日，在修复性行情尾声之际，仍需谨防市场结构的转向以及重心走低的可能。

　　本周，随着创业板的率先企稳反弹，各大宽基指数迎来全线反弹，而回顾市场的全线回升，实际上有几个核心的因素：

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　　一方面，海外干扰暂时平息。银行等金融系统的担忧甚至一度的恐慌，是此前指数调整加速的导火索，但随着这个因素的暂时平息，市场情绪回升。而美联储加息落地之后，市场对于美联储加息结束预期升温，对市场也带来侧面提振；另一方面，国内政策提振。上周末央行宣布将降准，给市场带来利好预期。降准预示着释放流动性BOB，同时也表明当前政策仍保持积极，对市场的刺激不言而喻；此外，近期资金面迎来共振。海外风波以及指数调整中，北向资金连续9个交易日净买入，而国内新发基金回暖，近期场内成交也不断逼近和突破万亿BOB，对指数的回升起到了积极的带动作用。

　　不过，我们说这些因素在短期给市场带来提振的同时，实际上也存在阶段性的不确定，叠加市场阶段修复行情的尾声，要谨防指数的冲高回落甚至重心的再次走低。

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　　首先，美联储加息拐点不远了，但降息或为时尚早。而欧美风波虽然暂时平息，但潜在可能的风险仍对市场有隐患。FOMC委员的点阵图预期的终端利率仍在5.00%-5.25%，反映出委员们倾向于5月再加息一次。而鲍威尔在发布会上表示在通胀缓慢下降的情况下，年内不会降息。这预示着，下半年之后，美联储或停止加息，但何时降息，可能还需关注通胀和经济表现，但整体或有所滞后。当然，近期风波平息的银行事件，或仍有发酵的潜在风险，对市场带来干扰；其次，国内政策推动和落地下，基本面的全线回升仍需等待；国内经济复苏趋势向好，但政策推动和落地下，整体的回升强度还不够，仍需时间等待。这期间，以市场整体的估值修复以及政策提振行情为主，但这种行情上行空间有限，更多的在逐步向基本面转向的行情过程中，或有冲高回落的可能；第三，市场阶段性上行后，存在结构调整以及风格转化的需求。去年四季度以来，偏价值的大盘股引领市场，但更多的还是政策刺激下的机会的凸显。而经历几个月的上涨之后，随着估值整体的回升，修复性行情迎来尾声。随着财报季的来临以及降准释放流动性的良好预期，一些调整较为充分的科技股或得到资金的青睐，从而引发资金调仓换股，进行可能高低切换。

　　因此，在对市场中期保持乐观的基础上，我们维持短期回升，但波段可能冲高回落以及重心走低的观点。在市场阶段修复行情的尾声之际，如没有更多因素和利好提振，A股新的行情概率不大。相反，还要谨防结构调整需求以及修复行情尾声之际市场波动的加大。投资者可考虑指数回升中逢高减持，做好阶段观望的准备。